Облигации, коллекционная недвижимость и игрушки: как защитить свой капитал от высокой инфляции

Страны по всему миру за последний год столкнулись с резким ростом цен

Страны по всему миру за последний год столкнулись с резким ростом цен. В России инфляция ускорилась до 16,7% в годовом выражении, в США — до 7,9%. Это снижает покупательскую способность накопленных сбережений. Вместе с «Тинькофф Инвестициями» мы спросили экспертов в сфере финансов, недвижимости и альтернативных инвестиций о способах защитить капитал в таких условиях — от классических акций и облигаций до коллекционных игрушек и предметов искусства.

«Депозиты становятся все более привлекательными»

Олег Шибанов, директор Центра исследования финансовых технологий и цифровой экономики Сколково-РЭШ:

В ситуации, когда ставки по рублевым депозитам в банках в районе 20%, достаточно сложно уверенно говорить о других видах инвестиций. При таких ставках все приятнее и приятнее смотреть именно на депозиты.

Выбирать нужно исходя из того, какие будут расходы у человека. Если планируется много расходов в долларах или в евро, то все держать в рублях, наверное, опасно и нужно распределять деньги по разным валютам и типам активов. Сейчас для российского инвестора это затруднено. Но биржи начинают открываться, и снова, может быть, получится использовать этот способ инвестиций.

Ставки по депозитам и облигациям выглядят совершенно замечательно, и если вам хочется полной защищенности, можно раскладывать деньги на депозиты в разных банках так, чтобы у вас было на каждом меньше 1,4 млн с учетом процентов (это максимальный размер страхового возмещения по вкладам. — Прим. The Bell). Если вы хотите сконцентрироваться на облигациях, где ставки по корпоративным бумагам даже выше, то можно думать и про это.

Тем не менее важно понимать, что, как всегда, ключевая задача — диверсификация: крайне опасно вкладывать в какую-то одну компанию, нельзя надеяться только на один инструмент. Поэтому, с моей точки зрения, нужна чрезвычайная осторожность в выборе портфеля и очень желательно, чтобы он был широко диверсифицирован.

«Акции помогают сохранять капитал, полностью защитить сбережения от инфляции другие инструменты вряд ли могут»

Александр Абрамов, заведующий научно-исследовательской лабораторией анализа институтов и финансовых рынков Института прикладных экономических исследований РАНХиГС:

На российском фондовом рынке можно обратить внимание на акции крупных эмитентов. Это довольно рискованная стратегия, и вряд ли у них будет быстрый отскок, но в принципе акции помогают сохранять капитал. Менее ликвидные акции, если действующие риски затянутся, продать будет сложнее, поэтому их возможности ограничены.

На зарубежных рынках в качестве идеи я бы рассматривал акции стоимости (value stock, бумаги компаний с давно устоявшимся бизнесом. — Прим. The Bell). Они в первом квартале на американском рынке росли лучше, чем все прочие. Акции энергетических компаний и отчасти акции банков тоже могут помочь защититься от инфляции.

Полностью защитить сбережения от инфляции другие инструменты вряд ли могут. Государственные облигации будут отставать от инфляции. Но государство будет заимствовать внутри страны, поэтому оно будет стараться, чтобы доходности ОФЗ соответствовали уровню инфляции. В корпоративных облигациях есть много интересных идей с повышенными рисками, но я боюсь, что в этом году высока вероятность дефолтов, потому что компаниям будет сложно рефинансировать свои долги. Золото тоже хороший вариант, но я не вижу на российском рынке каких-то позитивных инструментов.

По российским биржевым фондам я боюсь делать предположения. Если и инвестировать в такие инструменты, то в простые, диверсифицированные на весь рынок акций. У всего остального высокие операционные и другие риски. В иностранных биржевых фондах нет никаких позитивных идей в облигациях, но могут быть интересны фонды, также ориентированные на акции стоимости, возможно, на широкий круг американских акций. Развивающиеся рынки — сомнительный вариант, хотя высокую доходность показывают рынки, например, Бразилии и Перу, но с ними лучше не рисковать.

«Недвижимость стала массовым инвестиционным товаром»

Надежда Коркка, управляющий партнер компании «Метриум»:

Десятилетняя практика работы нашей компании показывает, что цены на новостройки в Москве растут на уровне инфляции, а в отдельные периоды — и быстрее (так было, например, в 2018-2021 годы). Причин много. Во-первых, инфляция в России имеет валютную природу, то есть рост цен чаще всего вызван удорожанием импорта. Поскольку в строительстве, особенно в Москве, задействовано много импортных материалов и технологий, цены на новостройки обычно подрастают в той же мере, в какой ослабевает рубль. Во-вторых, сама по себе недвижимость стала своего рода массовым инвестиционным товаром, так как трудно найти для вложений что-то более понятное и предсказуемое для рядового гражданина в условиях рецессии. Поэтому, как только у населения появляются лишние деньги, они сразу вкладываются в недвижимость.

В текущей ситуации инвестору нужно иметь в виду, что, несмотря на реальную ситуацию со спросом и предложением, стоимость новостройки на котловане все равно будет ниже, чем через 1,5-2 года после завершения строительства дома. То есть как минимум на росте цены в период долевого участия можно будет заработать 20-30%. К тому же можно ожидать, что после стабилизации экономической обстановки спрос на жилье в Москве вырастет из-за безработицы в регионах — миграционный фактор сильно влияет на столичный рынок жилья.

Государство не оставит строительную отрасль без внимания — это один из немногих внутренних драйверов роста. Поэтому в долгосрочной перспективе вложения в жилье помогут сберечь капитал.

Лучше всего для инвестиций подойдут масштабные жилые комплексы бизнес- и премиум-класса с собственной инфраструктурой (социальной, коммерческой, развлекательной), в Москве такие находятся в районе или в пределах ТТК, а также рядом с крупными деловыми кварталами (Павелецкая, Ленинградский проспект, Савеловская, Москва-Сити). Жилье в них будет пользоваться спросом у аудитории, которая сохранит платежеспособность в кризис. В худшем случае такие квартиры или апартаменты можно будет сдать в аренду.

Коллекционная недвижимость и элитный рынок в ближайшие годы тоже будут привлекательны. Потенциальные покупатели квартир и домов в премиум- и элитном сегменте фактически сталкиваются с новым «железным занавесом», который преграждает им путь на привычные рынки жилья Европы и США. Так или иначе многим из них придется решать жилищный вопрос здесь, в России и Москве, и, конечно, их будут интересовать разные объекты недвижимости, в том числе и редкие, имиджевые. Инвестировать в них можно, но только руководствуясь профессиональной консультацией экспертов высокобюджетного рынка и осознавая понятные риски такого вложения: «штучность» клиентов, длительные сроки продажи, ценовые колебания.

«Если Lego невозможно продать, из него можно что-нибудь построить и получить удовольствие»

Виктория Добрынская, доцент факультета экономических наук ВШЭ, автор исследования об инвестициях в Lego:

Инвестиции в коллекционные игрушки в текущей ситуации вполне могут оказаться прибыльными. Но стоит понимать, что это товар очень неликвидный — торговать игрушками так же, как акциями, не получится. Это скорее инвестиция в свое хобби. Игрушку в худшем случае, если невозможно продать, можно еще хотя бы как-то применить: например, построить что-то из Lego и получить от этого удовольствие.

В принципе любые коллекционные игрушки, вещи являются инвестиционными: всегда есть коллекционеры, которые хотят именно эту вещь в свою коллекцию и готовы за нее переплачивать. Чем больше времени проходит, тем вещь реже, потому что уходит с рынка, и цена на нее, естественно, растет. Любые редкие коллекционные игрушки — серийные машинки, фигурки супергероев, куклы — в этом смысле работают примерно одинаково. Но в этом рынке надо разбираться, потому что со стороны сложно угадать, во что можно инвестировать. Это скорее рынок для тех, у кого коллекционирование — основное хобби.

Инвестиции в Lego в среднем приносили доходность 10-11% годовых в период с 1987 по 2015 годы, показало исследование Добрынской. Это превышает доходность наиболее типичных альтернативных инвестиций, как вино и почтовые марки, а также доходность крупных компаний, облигаций и золота. При этом Добрынская предупреждает в исследовании, что эти результаты нужно рассматривать с осторожностью, потому что вторичный рынок игрушек, как и рынки альтернативных инвестиций, не так ликвиден, как фондовый рынок, и требует относительно высоких трансакционных издержек и издержек на хранение. Кроме того, инвестиции в игрушки выгодны только в долгосрочной перспективе. Например, минимальный инвестиционный горизонт для Lego составляет три года.

«Инвестиции в искусство подходят для более спокойных времен»

Сергей Скатерщиков, основатель Skate’s Art Market Research и член совета директоров Digital Domain:

Рынок искусства всегда был ориентирован на сохранение капитала в более спокойных условиях. Когда происходят такие фундаментальные кризисы, как сейчас, возникает огромный вопрос по поводу ликвидности. Цены на большие мировые шедевры, может, и не падают сильно, но ликвидность значительно высыхает. Кроме того, нужно учитывать большие затраты на владение, то есть страховку и хранение предметов искусства.

Вообще в такой ситуации любая избыточная роскошь выглядит неприемлемо, потому что огромное количество людей в мире страдает. Это не тот момент, чтобы выходить на аукционы. Более того, рынок предметов искусства всегда был под особым присмотром регуляторов с точки зрения отмывания капитала и происхождения денег, а теперь, в связи с большими потрясениями в международной системе финансов и вопросах контроля за движением денежных средств, тем более. Это не самый простой сегмент для продажи или покупки.

Поэтому для тех, кто ищет возможность сохранения капитала, особенно его перемещения, мне кажется, есть гораздо более эффективные инструменты — прежде всего облигации. В принципе сейчас традиционный рынок капиталов выглядит гораздо более привлекательно, потому что просели цены очень многих активов.

«В условиях сегодняшней неопределенности главное — контроль рисков»

Кирилл Комаров, руководитель департамента инвестиционной аналитики «Тинькофф Инвестиций»:

Сейчас довольно трудно понять, насколько масштабным для нашей экономики будет экономический шок, особенно учитывая, что новые пакеты санкций вводятся практически еженедельно. В зависимости от конечного сценария развития событий у каждого из способов вложения рублевой ликвидности есть свои преимущества и недостатки. Поскольку точно сказать, что будет в итоге, мы не можем, лучшая стратегия сейчас — концентрация на способах снизить риски.

Главные риски для инвестора сейчас: инфляция, ослабление рубля и общая неопределенность в том, как поведут себя разные классы активов. Справиться с последней проблемой помогает широкая диверсификация — разбросать сбережения по разным «корзинам» в примерно одинаковых пропорциях.

А для борьбы с инфляцией и ослаблением рубля нужно грамотно определить эти самые «корзины».

Наш базовый сценарий развития событий — постепенное снижение инфляции при условии отсутствия сильного дополнительного давления санкций. При таком сценарии курс рубля может стабилизироваться, и главной задачей при инвестировании будет обогнать инфляцию. Тогда оптимальный портфель должен будет состоять из вкладов, акций, ОФЗ, корпоративных облигаций и недвижимости. Долговые инструменты позволят зафиксировать хорошую доходность, а акции станут мощным драйвером роста портфеля (если инвестор использует текущую точку входа с низкими котировками). Также хорошо себя могут чувствовать вложения в недвижимость, которые исторически обгоняют инфляцию на длинных горизонтах.

Если ситуация будет развиваться по пессимистичному сценарию, похожему на кейс Ирана, и нейтрализовать негативный эффект санкций не получится, главным риском будет именно ослабление рубля, от которого не всегда могут защитить инструменты в локальной валюте. В этом случае оптимальный набор инструментов будет состоять из валютных и квазивалютных инструментов. Юани, золото, акции экспортеров, даже криптовалюты. Эти инструменты свободны от высоких комиссий при покупке и ограничений валютного контроля.

Неизвестно, как в итоге будет развиваться ситуация, поэтому сейчас лучше ставить на распределение активов между этими двумя типами корзин.